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P2P壳资源

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借壳上市、买壳卖壳,这原本是A股市场的事,不过,近来互联网金融行业也悄然兴起了一股“买卖P2P壳”热。2018年,对于所有的网贷平台而言,完成备案成为第一要务。按照P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》,要求各地在2018年4月底之前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作,6月底之前全部完成。随着网贷备案的临近,P2P平台变得突然紧俏,业内一些“求购P2P平台”的消息经常见诸于各行业社群内,有些中介专门经手起了P2P壳生意,“现在不仅是行内,甚至是行外私募投行的人都蠢蠢欲动,想要收壳。”

P2P买壳生意火热背后有着合理的逻辑:买卖一方想套现走人实现金蝉脱壳,另一方想捡个便宜的平台,对于一些实力弱小的平台,在高的备案门槛面前,退出或转让平台不失为一种好的选择。其实,看似热闹的卖壳生意后,条件却并不低,很多买壳方是冲着平台备案而来,获得备案相当于获得一张类金融牌照,但是相对于上市公司成熟的壳市场,P2P壳存在着估值、信息不透明等问题,有中介直言——看似火爆实则交易成功的少。

《通知》明确提出五项原则:对于验收合格的P2P平台,予以备案登记,确保其能够正常经营;对于积极配合整改验收工作但最终没有通过的平台,可根据其具体情况,或引导其逐步清退业务、退出市场,或整合相关部门及资源,采取市场化方式,进行并购重组等。

眼下还有几个月的时间,各地关于网贷备案的消息开始躁动起来。

1月3日,上海金融办已召集各区金融办开会,下发了网贷平台验收指引。上海网贷备案的原则是“从严把控、不设指标、合规一家、确定备案一家”。

1月4日,深圳市互联网金融协会主办P2P网贷合规整改研讨会,邀请深圳金融办、深圳银监局参加,会议主要是为了引导协会会员自查自纠,加快完成合规整改,实现整改验收,争取早日备案。同一日,北京金融局下发通知强调,验收备案只求质量,不求数量,通过一家备案一家,没有数量额度等限制。“验收标准没有所谓的细则,均根据国家1+3的规定、57号文及148项规则。”

所谓1+3规定是指《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》、《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》、《网络借贷资金存管业务指引》、《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》及北京地区2017年下发的148项整改规则。

有北京平台负责人表示,网贷平台获得备案的门槛挺高,目前北京的整改是一家一策,对应着细则一一整改。

平台在整改中,还有很多硬性指标,仅以银行存管这一指标来说,目前还不到一半平台完成。按第三方最新数据,全国大概只有700多家正常运营的网贷平台上线银行资金存管系统,还有一千多家平台未上线存管。

事实上,政策方面,监管部门对网贷行业的并购重组持鼓励和支持的态度。对平台来说,大平台需要通过并购整合可获取更多的业务场景,拓宽资产端,而无法通过备案的中小平台,可通过合并重组而生存。如果无法落地转型又不成功,提早在一个高位卖掉不失为一种好的选择,而行业大量的平台则提供了丰富的壳资源。

估值交易存难题 编辑本段 回目录

目前网贷平台备案虽然存在各种不确定性,但备案权限已经下放到了各地的金融办。“备案政策下放到金融办,操作空间相对会大点。”有分析人士称,监管政策的不一,实际上也造成备案的洼地或高地。P2P的备案和监管也会呈现地方特色。1月2日,江苏省互联网金融协会召开了《江苏网贷备案办法》的政策研读会,提到各网贷平台尽快整改到位以接受“家规”的检验,主动拥抱“家规”。另外,深圳平台的备案下放到区金融办,交由第三方验收,由区金融办负责。

备案的下放,难免出现地方抢跑的情况。此前,厦门率先公示5家拟备案的P2P平台,最近公示平台之一的农金宝在官网称“我司按照银监会等部委政策规定,及地方金融办指导已完成对平台的整改,已达到地方金融办要求的合规标准,在地方金融办已提交备案登记信息,经公示,已经获取正式备案文件。”

目前行内对P2P平台的估值,并无太统一的标准。一家P2P运营负责人告诉本报记者,目前P2P平台的壳资源估值主要包括硬实力和软实力,其中硬实力包括股东背景、高管团队、财务盈利能力、风控能力、合规程度和意愿等,而软实力则包括所获奖项、协会、三方评价认可之类的,“这相当于P2P上市公司估值纬度,比如企业的负债和资产、杠杆等,资产包括现金流和等价物等。”

最近,一家待售P2P平台的信息引起不少关注,该平台待收1个多亿,活跃用户一万左右,最为关键的是平台已经有银行存管、ICP许可证,而且获得了整改通知书,这意味着离备案又近了一步。本报记者了解到,该平台报价为几千万,与注册资本金相当。

据了解,目前已有大的平台方有意收购。公司主要是有实力收购P2P平台,一方面为了扩大业务规模,另一方面可以应对借款限额的限制,但前提是这些平台有备案的可能性。

不过,也有中介方表示,现在P2P的壳交易虽然看起来比较活跃,但是真正做成功也比较难,主要是信息透明度,双方要求等,“我最近帮一家大型央企收购P2P平台,对方要求待收10亿,但像这种已算是大平台了,如果合规备案谁又愿意卖呢?”

另外,由于还没有官方确认的平台备案成功案例,交易各方也处于观望状态。上述业内人士表示,未来网贷资产方要合规、资金方也要合规,合规的资产方直接对接合规的资金方,这也会影响P2P的长远价值、影响估值等。

各方评说 编辑本段 回目录

在尹振涛看来,P2P壳资源是没有价值的。因为专项整治和目前所有的监管规定基本上都是围绕着存量平台,只是消化存量问题。新平台不在专项整治范围内,并且新平台也不能登记备案。于百程也认为,目前行业还有近2000家平台,数量还比较多,并不算稀缺,而且平台是否能通过备案存在变数,因此壳资源价值不大。“但是应该看到专项整治结束登记备案制度成型了之后,那么新进入的平台,肯定会打开一个新的窗口期。对平台的规范和要求是很高的,不是说15万元买一个壳,到时就可以登记备案,这是很难的。不要轻易去炒,坑很大,基本上是没有价值的。”尹振涛强调。

薛洪言表示,在没有完成备案的情况下,壳资源价值差异很大,视通过备案的可能性而定,对于业务存在明显合规瑕疵、未上线银行存管等平台,接手者非但拿不到备案,还要处理一系列存量风险隐患,得不偿失,基本没有壳资源交易的价值。对于完成备案的平台,合规隐患基本解除,因战略定位、资源禀赋等原因,可能会诱发旺盛的股权转让交易。

一位从业人士还评论到,“P2P平台买卖是一场江湖气息的半地下交易潮。有的平台三级等保测评分在85分以上,甚至超过90分的,就不愿意卖了。因为买卖夹杂了不定的政策因素,忽然变得如此投机和江湖。”

网贷之家创始人、盈灿集团副总裁石鹏峰指出,网贷平台股权交易市场,目前问题主要集中在买卖双方对于市场的认知不同,对于行业的合规备案难度的认知也不同。同时,也存在较多信息不对称的情况,使得收购方的实际收购风险非常大。这时候收购方会非常依赖行业第三方机构的专业信息,比如拟收购平台的行业地位、业务情况、合规程度、能否备案等,向网贷之家来咨询的机构就非常多。

市场活跃难以成交 编辑本段 回目录

“收购主体类型挺多的,包括大型集团公司、上市公司、国企、P2P平台等。他们主要是对P2P行业合规备案后,作为一种类金融牌照的价值看好。”石鹏峰表示。

当然,或许还有一类主体,就是之前的现金贷平台。随着2017年底现金贷整顿工作开展,很多没有放贷资质的现金贷平台只得终止业务,而收购P2P平台为放贷业务提供资金支持,不失为一个不错的解决方案。但市面上暂没发现有类似合作达成,或许是网贷整改、备案的工作,影响了现金贷平台的积极性。

“大部分收购主体要求被收购方能够完成备案,甚至要求承诺或对赌备案。”石鹏峰表示,收购主体一般都非常看重平台目前的合规性问题以及业务风险情况,因为这影响到后续备案和可持续的业务开展。

不同收购主体对于被收购方的资产规模要求也会不同,“有些希望体量足够大,有些则希望越小越好。收购小体量的P2P是纯粹为了一个P2P壳资源,比较看好P2P平台未来的价值。而青睐大体量的平台,一般是收购主体有主营业务马上可以开展,在实体产业有产业上下游资源,金融业务能力表现在资产端上有比较强的实力,主体往往不太看重平台的资产,而是更看重平台的募资能力。”

收购大平台,主体一般更有实力,出价会更高。另一方面,交易前需要对网贷平台做尽调,收购过程会更麻烦。一位资深从业人士表示,就其了解的,已经有十几家欲收购P2P平台的主体,二十几家欲出售的网贷平台,市场的供需虽陡然增大,但很难有实际成交。

P2P壳资源
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参考资料
[1].  备案格局已定 P2P壳生意有价无市   http://www.sohu.com/a/216128125_99908837
[2].  备案压顶,P2P“壳”生意风生水起   https://www.iyiou.com/p/63918
[3].  非常时刻,P2P“买壳”生意风生水起   http://www.sohu.com/a/215299775_100093566
[4].  揭密P2P买卖江湖!有人称未来壳资源值3亿,可保过备案   https://xw.qq.com/cmsid/20180201A009OL00
[5].  各地密集下发P2P备案整改文件 壳资源看似火热实则价值不大 慎买!   https://baijiahao.baidu.com/s?id=1589217084269670355&wfr=spider&for=pc

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郁轩
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  • 更新时间: 2018-02-02

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