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逆向选择


逆向选择是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品,进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。

例如,由于卖方比买方拥有更多的关于商品质量的信息,买方由于无法识别商品质量的优劣,只愿根据商品的平均质量付价,这就使优质品价格被低估而退出市场交易,结果只有劣质品成交,进而导致交易的停止。

金融市场上,逆向选择是指市场上那些最有可能违约的融资者,往往就是那些最积极寻求资金人。由于积极寻求资金,他们也更可能得到资金。

逆向选择会造成“劣剩优汰”,而不是有效市场中的“优胜劣汰”。要从根本上解决“逆向选择”问题,关键是解决买卖双方的信息不对称问题。


乔治·阿克劳夫(GeorgeAkerlof)在1970年发表了名为《柠檬市场:质量不确定性和市场机制》的论文,被公认为是信息*中最重要的开创性文献。在美国俚语中,“次品”俗称“柠檬”。

在旧车市场,卖者知道车的真实质量,而买者不知道。这样卖者就会以次充好,买者也不傻,尽管他们不能了解旧车的真实质量,只知道车的平均质量,愿平均质量出中等价格,这样一来,那些高于中等价的上等旧车就可能会退出市场。接下来的演绎是,由于上等车退出市场,买者会继续降低估价,次上等车会退出市场;演绎的最后结果是:市场上成了破烂车的展览馆,极端的情况一辆车都不成交。现实的情况是,社会成交量小于实际均衡量。这个过程称为逆向选择。

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  • 更新时间: 2016-02-19

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