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什么是国债回购

  什么是国债回购

  国债回购交易实质上是一种,以交易所挂牌国债,作为抵押,拆借资金的信用行为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方(融资者、资金需求方)以持有的证券作为抵押,获得一定期限内的资金使用权,期满后须归还借贷的资金并按约定支付一定利息;而资金的贷出方(融券方、资金供应方)则暂时放弃相应资金的使用权,从而获得融资方的证券抵押权,并于回购期满时归还对方抵押的证券,收回融出资金并获得一定的利息。

  国债回购如何操作

  国债回购交易有买断式回购和质押式回购两种,根据上交所交易业务规则,只有机构投资者方可从事买断式回购交易,个人投资者可以参与质押式回购(实行标准券制度的债券回购)。

  1、国债正回购与发行央行票据一样,正回购也是回笼货币的一种手段。国债正回购,就是央行与某机构签订协议,将自己所持有的国债按照面值的一定比例卖出,在规定的一段时间后,再将这部分国债买回。买卖之间的差价,就是这段时间内资金的使用成本。

  2、国债逆回购,本质就是一种短期贷款,也就是说,个人通过国债回购市场把自己的资金借出去,获得固定的利息收益;而回购方,也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款,到期后还本付息

  国债回购收益计算

  经过近几年的多次降息银行一年定期存款利率已降为1.98%(年利率2012年一年定期存款利率为3.50%)。而企事业单位将其闲置资金用于国债回购交易,收益率将**高于同期银行存款利率水平。

  国债回购收益举例:

  由于国债回购每次交易最少需要10万元资金,下面我们就以此来举例比较。

  如投资者有10万元流动资金闲置,做182天回购,以3.2%的回购年利率计算,则收益为:(10万×3.2%/360)×182-10万×0.75‰=1542.78元。一年可做两次182天回购,即一年的总收益为3085.56元。

  若把资金存入于银行,年收益只有:10万×1.98%×80%(利息税)=1584.0元。这样,10万元资金用于回购操作,回购收益要比一年定期存款利息高出1501.56元。

  以券融资收益举例:

  针对有些投资者持有国债、银行支票大额存单等有价证券并且有短期资金需求,要通过以券融资来解决短期资金的需求。下面分别对各种以券融资业务的费用作以比较:

  以券融资做10万元资金的回购,由于银行只有半年期的贷款业务,也选取182天回购与之对应,则融资成本为:(10万×3.2%/360)×182+10万×0.75‰=1692.78元。

  到银行用国债现券抵押,贷款10万元,期限半年,贷款成本为:10万×5.04%÷360×182=2548元。

  以有价证券到银行贴现(银行的贴现率为3.0%-4.0%),以还有六个月到期,票息为5.0%的商业票据到银行贴现10万元资金为例投资人支付的贴现息为:10万×(1+5.0%×6÷12)=102500×4.0%×6÷12=2050元。

  同样是以券融资10万元,以国债回购融资的成本比抵押贷款融资的成本低855.26元,比以票据贴现融资的成本低375.22元。

  结论:经计算,同一笔资金,做国债回购的收益率在零风险的情况下相当于同期银行定期存款收益率的180%,相当于活期存款利率的350%,因此成为机构管理现金,提高收益的重要工具之一。

  国债回购交收规则

  申报方向:融资方(资金需求方)为“买入-B”;融券方(资金拆出方)为“卖出-S。

  交易单位:1手=100股,每股=1000元(10*100面额),1手=10万元。

  计价单位:百元面额。

  申报帐号:回购交易按席位进行交易、清算,交易时可不必申报证券帐号。

  报价方法:按回购国债每百元资金应收(付)的年收益率报价,报价时可省略百分号(%)。

  每笔申报限量:最小1手或其整数倍,最大不得超过10000手。

  价格变动单位:0.005或其整数倍。

  价格申报限制:买入不得高于即时揭示价10%;卖出不得底于即时揭示价10%。

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  • 更新时间: 2019-09-12

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